Podejście
Jak inwestujemy
Bez terminu funduszu. Znaczące udziały. Sektory, w których sami działaliśmy operacyjnie. Ta strona wyjaśnia, co to znaczy w praktyce — łącznie z tym, czego nie robimy.
Nasza teza
Większość tego, na czym stoi gospodarka cyfrowa, jest nieefektowna. Sieci transportowe, rozliczenia międzyoperatorskie, systemy provisioningu, warstwa głosu i wiadomości między firmą a jej klientami, oprogramowanie obsługujące zaplecze. Takie firmy rzadko układają się w dramatyczną opowieść. Produkują coś lepszego: przychód, który trudno wyłączyć.
Właśnie tego szukamy. Nie najszybciej rosnącej kategorii, lecz takiej, w której klient potrzebowałby planu projektu i budżetu, żeby Cię zastąpić.
Jesteśmy też przekonani, że tego rodzaju aktywa są źle obsługiwane przez standardową strukturę funduszu. Fundusz dziesięcioletni musi kupić, poprawić i sprzedać w oknie zdefiniowanym, zanim powstała pierwsza inwestycja. Dla firmy sieciowej z siedmioletnim cyklem budowy albo dla spółki software’owej, która potrzebuje trzech lat na migrację bazy klientów, to okno wymusza decyzje, których żaden operator nie podjąłby dobrowolnie.
Boxwood inwestuje własny kapitał. Nie mamy terminu funduszu, zobowiązującej daty wyjścia ani obowiązku zwrotu kapitału według harmonogramu. To nie jest preferencja filozoficzna — to powód, dla którego możemy przyjąć plany, których kupujący z terminem funduszu przyjąć nie mogą.
Czego szukamy
- Sektory
- Infrastruktura cyfrowa · operatorzy telekomunikacyjni · platformy komunikacji i obsługi klienta · oprogramowanie B2B
- Geografia
- Europa i Azja Środkowa, ze szczególnym uwzględnieniem Europy Południowo-Wschodniej
- Profil spółki
- Rentowna albo z jasną i bliską ścieżką do rentowności. Realni klienci, realne umowy, zrozumiała ekonomika jednostkowa
- Udział
- Kontrola albo znacząca mniejszość z reprezentacją w radzie. Nie obejmujemy pozycji pasywnych
- Okres utrzymania
- Nieokreślony. Planujemy własność, nie wyjście
- Zaangażowanie
- Miejsce w radzie, a do tego bezpośrednia praca przy rekrutacji, M&A i wejściach na rynki tam, gdzie to pomaga
Czego nie robimy
Wolimy powiedzieć to teraz niż po trzech spotkaniach.
- Firmy przed przychodem i przed produktem Nie jesteśmy funduszem venture i bylibyśmy kiepskim funduszem venture.
- Pasywne udziały mniejszościowe Bez reprezentacji w radzie i praw korporacyjnych.
- Firmy, których głównym aktywem jest licencja albo relacja z regulatorem A nie zdolność operacyjna.
- Restrukturyzacje firm ze strukturalnym spadkiem przychodów Kupujemy trwałość, nie kłopoty.
- Aplikacje konsumenckie, marketplace’y i modele finansowane reklamą To nie nasza kompetencja.
- Nieruchomości, surowce i handel instrumentami finansowymi W całości poza naszym obszarem.
- Cokolwiek, co wymaga wyjścia z inwestycji w wyznaczonym terminie Jeśli obecni wspólnicy potrzebują płynności na konkretną datę, jesteśmy niewłaściwym kupującym i powiemy to na pierwszej rozmowie.
Jak pracujemy
-
Pierwszy kontakt
Odpowiedź w ciągu trzech dni roboczych
Piszesz do nas albo my odzywamy się do Ciebie. Czyta to jeden z partnerów — nie zespół analityków.
-
Wstępna ocena
2 tygodnie
Rozmowa i krótki zestaw pytań. Mówimy, czy to jest realna rozmowa, czy nie.
-
Sesja robocza
Termin do uzgodnienia
Dzień z Twoim zarządem. Komercyjnie, technicznie i finansowo — zwykle w tej kolejności.
-
Due diligence
6–10 tygodni
Komercyjne, finansowe, techniczne i prawne, prowadzone z doradcami zewnętrznymi tam, gdzie to potrzebne. Nie prowadzimy badania, którego nie zamierzamy dokończyć.
-
Struktura i zamknięcie
4–8 tygodni
Warunki, dokumentacja, zamknięcie — oraz plan na 100 dni uzgodniony przed podpisaniem, a nie po nim.
Jeśli odpowiedź brzmi „nie”, usłyszysz ją wcześnie i usłyszysz jej uzasadnienie. Powolne „nie” kosztuje założyciela więcej, niż szybkie kosztuje nas.
Co faktycznie robimy, gdy jesteśmy już wspólnikiem
-
Rada i ład korporacyjny
Obejmujemy miejsce w radzie i budujemy raportowanie, którego rada potrzebuje — zwykle jest to pierwsza rzecz, którą robimy, i często pierwszy raz, gdy spółka takie raportowanie ma.
-
Przegląd sieci i infrastruktury
Tam, gdzie ma to znaczenie, techniczny przegląd sieci, platformy i planów przepustowości przez ludzi, którzy takie rzeczy budowali.
-
Buy-and-build
Wyszukiwanie, negocjowanie i integracja przejęć w sąsiednich obszarach. Przejęcie spółki TENIOS w Niemczech przez spółkę Apifonica jest wzorcem: rozszerzenie produktowo-geograficzne kupione, a nie zbudowane.
-
Wejście na rynki
Otwieranie nowych krajów dzięki relacjom operatorskim budowanym przez trzy dekady.
-
Kluczowe rekrutacje
Liderzy sprzedaży, technologii i finansów. Zwykle najbardziej dźwigniowe działanie, jakie inwestor może wykonać w spółce prowadzonej przez założyciela.
-
Dyscyplina finansowa
Budżetowanie, zarządzanie kapitałem obrotowym, alokacja kapitału — rutyny, które pozwalają firmie rosnąć bez niespodzianek.
Najczęstsze pytania
Czy zarządzacie cudzymi pieniędzmi?
Nie. Boxwood jest własnością prywatną partnerów założycieli i inwestuje własny kapitał partnerów. Nie ma inwestorów funduszu, nie ma terminu funduszu ani harmonogramu wezwań do wpłaty kapitału.
Jakiej wielkości inwestycje realizujecie?
Nie publikujemy stałego przedziału. Wolimy zrobić niewiele inwestycji, które dobrze rozumiemy, niż wiele takich, które obserwujemy z dystansu. Jeśli chcesz wiedzieć, czy Twoja firma mieści się w naszym obszarze, najszybciej jest do nas napisać.
Obejmujecie pakiety kontrolne czy mniejszościowe?
Jedne i drugie. W obu przypadkach wymagamy miejsca w radzie i realnych praw korporacyjnych. Nie obejmujemy pozycji pasywnych.
Jak długo utrzymujecie inwestycje?
W Boxwood nie ma odpowiedzi na to pytanie i jest to zamierzone. Nie mamy terminu funduszu, więc okres utrzymania wyznacza sama firma, a nie kalendarz funduszu.
W jakich krajach inwestujecie?
W Europie i Azji Środkowej, ze szczególnym uwzględnieniem Europy Południowo-Wschodniej.
Prowadzicie rundę czy koinwestujecie?
Jedno i drugie. Regularnie działamy obok innych inwestorów i dobrze czujemy się zarówno prowadząc rundę, jak i dołączając do niej, o ile zasady ładu korporacyjnego są jasne.
Inwestorzy odzywają się do nas bez przerwy. Dlaczego mielibyśmy rozmawiać akurat z wami?
Bo prowadziliśmy firmy takie jak Wasza. Jeśli okaże się, że w Waszym przypadku to nieprawda, rozmowa będzie krótka i stracicie godzinę.
Jak się z wami skontaktować?
Założyciele: founders@boxwood.group. Doradcy i pośrednicy: deals@boxwood.group. Pozostałe sprawy: office@boxwood.group.